公司公布2017年三季报。报告期内,公司实现营业收入40.9亿元,同比减40.6%;归属于上市公司股东的净利润6.57亿元,同比减少17.3%;实现基本每股收益0.27元。
   
2017年前三季度,受房产结转减少影响,公司营收减40.6%;同期参股公司投资收益增加使得净利润降幅收窄至17.3%。2017年三季度以来,公司竞得权益建面合计14.7万平用地。2017年9月2日,公司竞得福州市马尾区一地块。2017年9月12日,公司竞得杭州市萧山区一地块。2017年9月13日,公司获得上海航都置业有限公司100%股权及3730.859952万元债权转让项目的受让方。上海航都置业有限公司拥有位于上海浦东金桥的一工业用地。
   
根据公司2016年年报披露,2017年度,公司预计新建开工面积为133万平,本年竣工面积80万平;计划实现房地产销售金额较上年增长不低于20%。
   
投资建议。福建自贸区和“丝绸之路”重要标的,“产业+资本双轮驱动”值得期待。公司发展模式符合新型城镇化建设方向,属福建自贸区和“丝绸之路”主题重要标的。大名城销售有望受益自贸区相关税收、金融利好。兰州东部科技新城项目正处于“丝绸之路经济带”核心区域。目前公司明确打造房地产板块和金融板块双轮驱动。公司明确表态积极探索金融服务业、投资贸易、仓储物流、大文化大健康等新型产业。我们预计公司2017、2018年EPS分别0.39和0.46元,对应RNAV在9.05元。考虑到公司转型力度大,我们给予公司2017年25倍的PE估值,即9.75元作为未来六个月的目标价,维持“买入”评级。
   
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。